太平洋证券股份有限公司曹佩,王景宜近期对海光信息进行参议并发布了参议报告《Q3单季度收入同比高增，生态确立加快》，赐与海光信息买入评级。

　　海光信息(688041)

　　事件：海光信息发布2025年三季报。公司2025年前三季度终了营业收入94.90亿元，同比+54.65%；终了归母净利润19.61亿元，同比+28.56%。

　　 Q3单季度营收同比高增，合同欠债知道需求郁勃。公司25Q3单季度终了营业收入40.26亿元，同比+69.60%，环比+31.38%；终了归母净利润为7.60亿元，同比+13.04%，环比+9.26%。公司25Q3期末合同欠债达28.00亿元，反应客户订单需求抓续郁勃；存货余额65.02亿元，环比25Q2末增长4.89亿元；预支账款为26.18亿元，环比25Q2末增长5.55亿元。

　　海光DCU已与主流大模子全面适配。海光DCU以GPGPU架构为基础，兼容“类CUDA”环境，守旧PyTorch、TensorFlow等AI框架，具备安全易用、无感迁徙等上风，汇集海光DCU的通用架构和全精度上风，集成特出2000个算子，对标CUDA的算子隐讳度特出99%，领有完满锻练的料想库，隐讳AI执行、AI推理、AI4S和科学料想等场景，在大数据措置、东谈主工智能、买卖料想场景中进行了平淡落地。海光DCU还是与国表里主流大模子全面适配，并在AI领域打造出繁密标杆产物决策，其中9月29日，DeepSeek-V3.2-Exp发布并开源，引入稀少Attention架构，公司DCU产物当日终了无缝适配+深度调优。

　　灵通HSL条约，激动生态发展。2025年9月，公司文书灵通其高性能可扩张互连总线条约HSL。海光HSL总线具备高带宽与低蔓延特质，比拟传统PCIe接口蔓延镌汰约一半，带宽大幅提高，权贵优化芯片间高速直连才能。公司将HSL条约灵通给产业高下贱伙伴，买通产业链协同堵点，共同促进行业和洽程序的制定，激动生态发展。

　　投资冷漠：预测公司2025-2027年营业收入分散为139.49/199.06/269.38亿元，归母净利润分散为30.28/45.05/63.21亿元。看护“买入”评级。

　　风险教导：技艺研发不足预期，供应链不壮健风险，市集竞争加重。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级20家，增抓评级2家；以前90天内机构概念均价为230.85。