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开头丨期间买卖臆测院

作家丨实习生杨军微

剪辑丨郑琳

2026年1月29日，浙江荣泰电工器材股份有限公司（以下简称“浙江荣泰”，603119.SH）向港交所主板递交上市肯求，中信证券担任独家保荐东谈主。该公司2023年8月已登陆A股，本次拟完好意思A+H上市，拓宽融资渠谈以支合手国际产能布局、机器东谈主新业务落地，并缓解资金压力。

招股书显露，浙江荣泰主营新能源云母复合材料，同期布局非新能源云母成品与机器东谈主精密结构件，家具诓骗于新能源汽车、家电、电缆及机器东谈主规模，销往民众40多个国度和地区，国际收入占比约50%；其中，新能源云母家具为中枢业务，主要用于能源电板热贯注，2025年前九个月营收为7.50亿元，占比为78.1%，2024年该板块收入同比增长56.2%；按2024年收进口径，该公司新能源规模云母家具民众市占率为22.6%、国内市占率为14.1%，均位居行业第一；非新能源家具营收占比为16.6%，毛利率相对偏低；2025年，浙江荣泰通过收购狄兹精密切入机器东谈主精密结构件赛谈，该业务当期营收为4097万元，占比为4.3%，毛利率达49.7%。死一火2025年9月30日，该公司的商誉达约1.5亿元（未经审计版）。。

功绩层面，浙江荣泰保合手肃肃增长。招股书显露，2023—2024年营收由8.00亿元增至11.35亿元，同比增长41.8%；2025年前九个月营收为9.60亿元，同比增长18.65%；净利润同步擢升，2023—2025年前九个月永别为1.72亿元、2.30亿元、2.05亿元；毛利率有所波动，2023—2025年前九个月永别为35.27%、32.02%、34.03%。

财务层面，浙江荣泰流动性压力较为凸起。其中，招股书提到，其流动比率由2023年的5.71倍降至2025年前九个月的1.67倍；短期借款从1980万元大幅增至5.93亿元，同期现款及现款等价物由10.23亿元缩减至3.92亿元，资金诡秘才调削弱；此外，2025年前九个月存货余额为3.84亿元，同比增长52.27%，盘活天数延伸至137天，存货责罚压力飞腾。

同期，从招股书中说起的缱绻风险来看，浙江荣泰业务结构较为蚁合，新能源云母家具孝顺近好像收入，对新能源汽车及能源电板行业依赖度较高，技艺路子与行业需求变化可能带来缱绻波动；客户蚁合度偏高，2025年前九个月前五大客户收入占比为42.7%，凹凸游议价才调相对有限；机器东谈主业务方面，高溢价收购狄兹精密形成商誉减值风险，标的短期内仍处死亡状态，功绩承诺完好意思有在不细则性，且与原有业务协同效应有限；同期，该公司国际业务占相比高，靠近贸易计谋、汇率波动等风险。

当作民众新能源云母材料龙头企业，浙江荣泰本次A+H上市进度备受阛阓情切，后来续业务结构优化、流动性改善、新业务落地及风险化解情况，将成为影响恒久发展的要津要素。

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